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ALTANA halten
03.07.2006
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von ALTANA (ISIN DE0007600801 / WKN 760080) zu halten.
Die Gesellschaft müsse die Preise für ihren Blockbuster Pantoprazol senken.
So werde das Magenmittel in Deutschland seit dem 1. Juli um rund 30% günstiger angeboten als noch Ende März. Ursächlich für die Preisabschläge seien Veränderungen im deutschen Gesundheitssystem. So würden die gesetzlichen Krankenkassen seit dem 1. Mai im Rahmen des Arzneimittel-Wirtschaftlichkeitsgesetzes deutlich geringere Höchstbeträge für die meisten Medikamente erstatten. Zudem entfalle für die Patienten, die besonders günstige Medikamente erhalten würden, ab 1. Juli die Zuzahlungspflicht.
Im Geschäftsjahr 2005 habe ALTANA mit Pantoprazol einen Eigenumsatz in Höhe von 1,4 Milliarden Euro erwirtschaftet. Trotz dieser Maßnahme sehe die Konzernleitung die Gesamtjahresziele, die sich beim Umsatz auf einen Zuwachs von 20% auf etwa 4 Milliarden Euro und beim Vorsteuergewinn auf einen Anstieg zwischen 8 und 10% belaufen würden, nicht in Gefahr. So sei die Preissenkung nach Unternehmensangaben in die Konzernprognose bereits eingerechnet worden.
Insgesamt stelle die Preissenkung nach Ansicht der Analysten von AC Research keine große Überraschung dar. So hätten bereits zuvor die Novartis-Töchter Sandoz und Hexal sowie STADA Arzneimittel die Preise für viele Medikamente deutlich gesenkt. Allerdings sehe man die latente Gefahr, dass ALTANA im Zuge weiterer Veränderungen im Gesundheitssystem mittelfristig zu weiteren Preissenkungen gezwungen werden könne.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 43,15 Euro erscheine das Papier mit einem KGV 2006e von rund 13 aus fundamentaler Sicht weiterhin fair bewertet. Im Mittelpunkt des Unternehmensinteresses müsse weiterhin eine schnelle Lösung für die Pharmasparte stehen. Diese stehe bereits seit Oktober 2005 zum Verkauf. Das Patent für Pantoprazol laufe zwar noch bis zum Ende dieses Jahrzehntes, gleichzeitig bereite allerdings der schwache Produktnachschub aus den Forschungslabors Sorgen. Insgesamt sehe man vor diesem Hintergrund bei einem Investment in die Aktie weiterhin ein ausgeglichenes Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von ALTANA zu halten. (3.7.2006/ac/a/d)
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